财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信(xìn日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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